ترجمه مقاله ریسک و بازده ، CAPM و مدل سه عاملی فاما – فرنچ
دسته : حسابداری
فرمت فایل : word
حجم فایل : 254 KB
تعداد صفحات : 23
بازدیدها : 629
برچسبها : دانلود مقاله CAPM ریسک و بازده
مبلغ : 4000 تومان
خرید این فایلدانلود ترجمه مقاله شناخت ریسک و بازده ، CAPM و مدل سه عاملی فاما – فرنچ در 23 صفحه ورد و مقاله انگلیسی بصورت پی دی اف قابل ویرایش آماده ارائه با فرمت doc
دانلود ترجمه مقاله شناخت ریسک و بازده ، CAPM و مدل سه عاملی فاما فرنچ در 23 صفحه ورد و مقاله انگلیسی بصورت پی دی اف قابل ویرایش آماده ارائه با فرمت doc
Understanding Risk and Return, the CAPM, and the Fama-French Three-Factor Model
RISK AND RETURN
The General Concept: Higher Expected Returns Require Taking Higher Risk Most investors are comfortable with the notion that taking higher levels of risk is necessary to expect to earn higher returns. In this note, we explain two important models that have been developed to make this relationship precise. Then we explain how such tools can be used by investors to evaluate assets such as mutual funds. Why should riskier companies have higher returns? Intuitively, an investor would require a higherexpected return in exchange for accepting greater risk. And, we do, in fact observe this relationship when we look back at historical long-run returns of stocks, bonds, and less risky securities as shown in the first chart. To understand this, imagine an investment that is expected to generate $1 million per year in perpetuity. How much is someone likely to pay for such an asset? The answer depends on the uncertainty or riskiness of the cash flows. With complete certainty that the cash flows will all be paid when promised, an investor would discount the asset at the risk-free rate. As the degree of uncertainty increases, the return required to justify the risk will be much higher, resulting in a much lower price the investor would be willing to pay, simply because of the higher required discount rate. Furthermore, economists have made the assumption that investors are risk-averse, meaning that they are willing to sacrifice some return (and accept even less than the expected present value of the future returns) to reduce risk. If this assumption is true, we would expect investors to demand a higher return to justify the additional risk accepted by holders of riskier assets.
ریسک و بازده
مفهوم عمومی: انتظار بازده بالاتر داشتن مستلزم پذیرش ریسک بیشتر است. بسیاری از سرمایه گذاران به این نکته توجه دارند که پذیرش ریسک بالاتر برای دریافت بازده های بالاتر الزامی است. در این مقاله ما دو مدل مهم را برای توضیح این رابطه بکار گرفته و آنها را توضیح می دهیم. آنگاه توضیح خواهیم داد که چگونه این ابزارها می توانند بوسیله سرمایه گذاران برای ارزیابی داراییهایی همانند اوراق قرضه مورد استفاده قرار گیرند. چرا باید شرکتهای با ریسک بالاتر درآمدهای بالاتری هم داشته باشند ؟ مسلمً یک سرمایه گذار به ازای پذیرش ریسک بالاتر ، نیاز به بازده پیش بینی شده بالاتری دارد. و ما در واقع این ارتباط را با بررسی بازده های بلند مدت تاریخی سهام، اوراق قرضه و داراییهای با ریسک کمتر ، همانگونه که در اولین نمودار آمده است ، مشاهده می کنیم. برای درک این مطلب ، فرض کنید که یک سرمایه گذاری که پیش بینی شده است یک میلیون دلار را بطور مستمر و سالانه ایجاد کند ، انجام گرفته است. یک فرد برای یک چنین دارایی چقدر حاضر است بپردازد؟
پاسخ به نامشخص بودن یا ریسک پذیری گردش وجوه نقد بستگی دارد. با مشخص بودن کامل شرایط که در آن گردش وجوه نقد بهنگام قرارداد کاملا مشخص می شود ، یک سرمایه گذار دارایی را با نرخ بدون ریسک در نظر خواهد گرفت . همچنانکه میزان نا مشخصی افزایش می یابد ،بازده مورد نیاز برای جبران ریسک افزایش می یابد و در نتیجه در قیمت پایینتری سرمایه گذار مایل به سرمایه گذاری است ، زیرا ریسک بالاتر مستلزم دادن تخفیف است. به علاوه اقتصاد دانان فرض می کنند که سرمایه گذاران ریسک گریز هستند، به این معنا که آنها حاضرند از بخشی از بازده چشم پوشی کنند (و حتی حاضرند کمتر از ارزش فعلی بازده آتی پیش بینی شده را دریافت کنند) تا ریسک را کاهش دهند. اگر این فرض درست باشد، انتظار داریم سرمایه گذاران برای جبران ریسک اضافی پذیرفته شده به واسطه نگهداری داراییهای ریسک پذیرتر ، بازده بیشتری را تقاضا کنند.
گروه بندی سرمایه ها با استفاده از مدل سه عاملی
یکی از خصوصیات مدل سه عاملی این است که راهی را برای دسته بندی اوراق قرضه بر اساس اندازه و ارزش ریسکی که پورتفولیو با آن مواجه است ،و در نتیجه پاداش مورد انتظار بابت نگهداری این داراییها بدست می دهد. استفاده از این طبقه بندی دو فایده دارد.
دسته بندی اوراق بهادار در سبدهای اختیاری
ما در عمل می توانیم مدیران را با قرار دادن آنها در سبدهای بزرگ، برمبنای روش تخصیص دارایی که آنها برای تهیه پورتفولیو خودشان انمتخاب می کنند ، مورد مقایسه قرار دهیم. برای اینکار معمولاً اوراق را به صورت یک ماتریس 3x3 رسم می کنند که نشان دهنده ریسک متناسب با هر استراتژی است.
نرخ سرمایه گذاری متقابل شرکتmorningstsrبالاترین نرخ در طبقه بندی اوراق سرمایه ای است. سرمایه ها به صورت افقی در گروه مساوی و برمبنای B/M (معیار ارزشی) توزیع شده اند. سرمایه ها به صورت مستقل و بر مبنای رده بندی سرمایه گذاری بازار (معیار اندازه) و به صورت عمودی توزیع شده اند. ...
